野村东方国际证券-招商银行-3968HK-一季度手续费收入稳健增长-210426

  的不良贷款拨备覆盖率(今年一季度为438。9%我们认为招商银行审慎稳健的风险管理策略和充足,继续为未来的盈利增长提供缓冲空间在我们覆盖的银行中位居第一)将。

  持”评级维持“增,元2021年一季度净利润目标价上调至71。91港,15。2%同比增长,收入强劲增长得益于手续费,行净利润同比增长15。2%至320。15亿元人民币且资产质量进一步改善带动信贷成本降低一季度招商银,增长(同比+23。3%主要受手续费收入强劲;32。3%占总营收的,信贷成本降低(同比下降42bp)的带动2020年一季度占比为29。1%)和。

  %至495。24亿元人民币净利息收入同比增长8。2,增长5。6%贷款总额环比;季度基数较低由于去年四,善(+11bp)净息差环比有所改,下滑4bp但同比仍,款重新定价的压力可能面临抵押贷。

  与财富管理业务仍是关键-21090野村东方国际证券-招商银行公司零售2

  比增长23。3%至272。02亿元人民币2021年一季度业绩概览:手续费收入同,4。6%至114。25亿元人民币其中财富管理佣金收入同比增长1,收入的41。5%贡献了手续费总。

  。3%至9。595万亿元人民币管理零售客户资产规模环比增长7,长7。6%至2。984万亿元人民币其中私人银行客户资产管理规模环比增,重达31%占总量比。

  司目标价71。91港元估值法和风险我们给予公,增长模型基于戈登,设分别为17%、10%和4%不变长期ROE、折现率和永续增速假。

  进一步放缓至2。3%个人住房贷款环比增速,速则加快至7。4%而公司贷款环比增。

  净息差支持三季度强劲业绩表现-21102野村东方国际证券-招商银行非利息收入和8

  港交易所核心收入超预期野村东方国际证券-香,期-21052净利略弱于预1

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  保持强劲资本化,/同比增长25bp至12。19%CET1资本比率环比下降10bp,同比增长72bp至16。24%资本充足率则环比下滑30bp/。

  长放缓拨备增,润PPOP同比增长9。4%)同比仅微升0。9%(拨备前利,下回归正常水平(环比+64。3%)逐步从2020年四季度的低基数影响。

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  同比增长15。2%至320。15亿元人民币:善带动信贷成本降低一季度招商银行净利润,增长(同比+23。3%主要受手续费收入强劲;32。3%占总营收的,信贷成本降低(同比下降42bp)的带动2020年一季度占比为29。1%)和。量进一步改善公司资产质,bp/同比下降9bp至不良贷款率环比下降5。”

  量进一步改善公司资产质,同比下降9bp至1。02%不良贷款率环比下降5bp/,升1。2pp/同比下降12。4pp)的较高水平不良贷款拨备覆盖率则维持在438。9%(环比提。

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