新一轮全球货币宽松潮渐成漫堤之势(5)

indo381 聚币 2022-04-11 19:43:10 LIT货币

  在讨论新一轮宽松货币政策的效果时,不能不令人想到流动性陷阱的问题,这直接关系到当前货币政策的效率问题。很多经济学家认为,经济下行时期,货币政策刺激效果有限。而此次并非三大银行第一次实施宽松货币政策,可以说在利率方面美日几乎已无空间,只能靠延长维持低利率的时间来维持低利率环境。至于量化宽松货币政策,已经让央行资产负债表变得难看。

  只是,令人头痛的是,央行释放的流动性进入银行后,却没有完全进入企业信贷,未能有效刺激起经济。日本被认为陷入了流动性陷阱,量化宽松对于刺激日本经济基本无效。上世纪90年代起,日本银行多次下调再贴现率和短期利率,1999年初实现了零利率。然而即使日本负债率远超G D P,货币却仍未进入经济实体,经济前景黯淡。欧元区最近有经济学家开始议论是否陷入了流动性陷阱。从欧洲数据来看,央行前两轮LIT R O后,企业信贷并未因此上升,经济和失业问题仍未好转,至少已经站在陷阱边缘。而美国,情况略有些不同,至少从经济层面来说,比欧日好。在前两轮Q E中,由于对实体经济的顾虑,银行惜贷严重,大量资金留在银行系统。不过,美国的房地产市场已有回暖迹象,本次针对房产抵押贷款证券的购买计划还将促进这一进程。因此,美国感受到了流动性陷阱,但或许还能发现井口,试着绕过去。

  还有一种不太好的情况,就是全球经济出现滞胀的可能性,尤其是新兴市场国家。一旦出现滞胀,能否走出,将依赖于发达经济体的表现。记者 周武英

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